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解读佛山上市企业年报背后的竞争力密码
2018-05-10

/enpproperty-->踏入5月,上市公司的去年年报基本披露完毕。去年是佛山企业在资本市场的“丰收年”,共有10家企业成功登陆资本市场,创下了佛山单年上市企业数量的新纪录,佛山境内外上市企业总数也达到了55家。

从业绩看,佛山上市企业同样可圈可点。除去还未披露年报的威灵控股、煜荣控股和两家海外上市公司外,去年51家在A股、B股、H股和美国上市的佛企营业收入总额达6623亿元,同比增长超40%;归属于上市公司所有者的净利润共588.42亿元,同比增长超45%。

有人欢喜有人愁,年报带来的不全是好消息,去年佛山共有5家上市公司录得亏损。有的上市公司能够持续发展壮大成为受市场热捧的绩优股,有的却徘徊在亏损的边缘,在年报的背后隐藏了哪些企业竞争力密码?

盈利能力是衡量上市公司竞争力的重要指标。数据显示,去年佛山上市公司营业收入排名前五的分别是美的集团、碧桂园、海信科龙、中国联塑和海天味业,营业收入分别是2407.12亿元、2269亿元、334.88亿元、203.6亿元和145.84亿元,这5家企业同时也是去年归属于母公司股东净利润(下同)排名前五位的上市公司,去年共实现净利润511.69亿元,占佛山板块整体净利润的86.96%。

不难发现,净利润规模和营业收入存在很强的正相关关系,营收规模是影响企业盈利的重要因素,但也有例外。其中,志高控股去年实现营业收入107.36亿元,在所有佛山上市公司中排名第6位,但归属于母公司股东的净利润只有2979万元,排名39位。

从增速看,51家上市公司共有27家实现利润正增长。其中,节能元件以782.93%的增速排名第一,博实乐教育和精艺股份分别以573%和540%的增速紧随其后,东方精工、伊之密以及碧桂园去年的净利润增速均超过100%。但值得注意的是,净利润的增速除了受企业经营状况情况影响外,也受到上一年基数的影响。比如,节能元件去年净利润的高速增长就建立在前年亏损的基础上。

无论是绝对规模的营业收入和净利润,还是相对数的净利润增速,都不能全面反映上市公司的整体经营状况,要对不同行业的企业经营状况进行综合评判,人均创造利润是一个更为综合的指标。

由于统计口径问题,这里仅对37家A股上市公司进行比较。去年佛山37家A股上市公司共创造利润285.5亿元,人均创造利润约11万元。其中,海天以4591人创造了35.31亿元净利润,人均净利润高达77万元,是平均水平的7倍。通过毛利率、净利润率等指标的比较,能够对海天的盈利能力有更直观的认识。去年海天的毛利率达到45.69%,净利润率更是达到24.21%,均排第三位。

紧随其后的是国盛金控,去年国盛金控以1843人创造了5.8亿元净利润。东方精工排名第三位,以1993人创造了4.9亿元利润,人均创造25万元。共有11家上市公司人均利润在10万元以上。

排名靠后的上市公司中,除了3家出现亏损的企业,粤华包B人均利润仅1万元,新宝股份、星徽精密、德美化工、南风股份和万家乐的人均利润均在2万元左右。

研发投入是衡量企业创新能力的重要指标,也是企业可持续发展的重要保障。通过对研发投入的比较,可以从一个侧面反映出佛山上市公司的持续创新能力。

其中,东方精工去年的研发投入增长109.18%,排名第一位;星期六、盛路通信分别增长75.66%和62.12%,排名第二和第三位。万家乐、粤华包B、德联集团、国盛金控、精艺股份、南风股份、海川智能、欧浦智网等9家上市公司研发支出出现下降,万家乐更是减少了38%以上。

从人均研发支出来看,去年德联集团人均研发支出达到10.82万元排名第一位,海天味业、美的集团分别排名第二和第三位,两者的人均研发支出均超过8万元。佛燃股份、星期六、顺威股份、欧浦智网4家企业的人均研发支出不足1万元。

平均薪酬水平反映了一家企业吸引人才和留住人才的能力,是企业形成核心竞争力的要素。通过人均薪酬的比较,可以清晰看到佛山上市公司对人才的吸引力。

剔除天安新材和伊戈尔两家去年上市的企业,去年佛山35家A股上市企业中,有31家人均薪酬出现了不同程度的上涨,占比达到88.57%。其中,美的集团人均薪酬从2016年的13.05万元,提高到24.39万元,涨幅达到86.95%,排名第一位;精艺股份从8.35万元提高到11.06万元,涨幅32.47%,排名第二;国盛金控从15.08万元提高到19.36万元,涨幅28.42%,排名第三位。

从绝对数看,员工人均薪酬排名前三位的分别是美的集团、东方精工和国盛金控;而新宝股份、雄塑科技、星期六则排名后三位,其中,新宝股份人均薪酬还出现1.18%的下滑,企业对人才的吸引力有所削弱。

值得一提的是,在全部35家公司中,有16家人均薪酬在10万元以上,其中顺德上市公司占了10家,占比62.5%,显示顺德上市公司对于人才的整体吸引力领跑全市。

分红是衡量上市公司持续造血能力的重要指标,从一个侧面体现了上市公司持续经营管理水平。去年佛山37家A股上市公司中共有29家实施了分红送股方案,分红送转率达到78.38%,反映佛山上市公司整体运营稳健。

其中,美的集团每10股派12元(含税,下同),全年累计分红达79亿元高居榜首,占公司全年净利润的45.7%。

同样以现金流稳定著称的海天同样交出一份让人满意的分红方案,向全体股东每10股派发现金股利8.5元,共派发现金红利22.96亿元,分红比例达65%。

事实上,在资本市场上,佛山上市公司有很多以高比例分红著称,部分上市公司的派现/融资比达到数倍以上。其中,海天味业自2014年上市以来,累计派现金额达到74.11亿元,累计融资金额19.22亿元,派现/融资比达到3.86倍,在佛山所有A股上市公司中排名第一位。

排名第二的是另一家禅城企业佛山照明。自上世纪90年代上市以来,佛山照明就连续多年实施高比例分红送转方案,累计派现46.43亿元,派现/融资比也达到3.76倍。此外,万家乐、粤华包B、德美化工等老牌上市公司派现/融资比均超过1。

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